지난달 인플레이션이 안정세를 보이고 있으나, 이란의 공격으로 인한 에너지 가격 급등이 물가 안정에 새로운 변수로 작용하고 있습니다. 유가 상승이 지속될 경우 향후 물가지수에 미칠 영향이 주목됩니다.
2월 물가 상승률, 연방준비제도 목표 초과
지난달 미국의 소비자 물가가 전년 동기 대비 2.4% 상승했다고 노동부가 수요일 발표했습니다. 이는 1월의 상승률과 동일한 수준으로, 연방준비제도가 목표로 삼는 2%를 여전히 초과하고 있습니다. 식품과 에너지를 제외한 핵심 물가는 2.5% 올랐으며, 이는 5년 만에 가장 낮은 수준이지만 여전히 목표치를 웃돌고 있습니다.
월간 기준으로는 2월 물가가 전월 대비 0.3% 상승했으며, 이는 1월의 0.2% 상승보다 높은 수치입니다. 이러한 속도로 물가 상승이 지속된다면 연간 인플레이션이 더욱 높아질 가능성이 있습니다. 핵심 물가는 월간 0.2% 상승에 그쳤으나, 1월의 0.3% 상승보다는 낮은 수준입니다.
긍정적인 신호도 나타났는데, 임차료 인플레이션이 월간 0.1%로 5년 만에 가장 낮은 수준으로 떨어졌습니다. 신차 가격은 2월에 변화가 없었고, 중고차 가격은 0.4% 하락했습니다. 다만 식료품 가격은 전월보다 빠르게 올랐으며, 2월에 0.4% 상승해 전년 동기 대비 2.4% 올랐습니다.
이란 공격 이후 유가 급등, 인플레이션 우려 고조
미국과 이스라엘이 2월 28일 이란을 공격한 이후 유가가 급등하고 있습니다. 지난주 일요일 늦게 유가는 배럴당 거의 120달러까지 치솟았다가 트럼프 대통령이 분쟁이 ‘단기적 소동’이 될 것이라고 언급한 후 수요일에는 87달러 근처로 내려왔습니다. 그러나 그는 추가 공격을 위협했으며 분쟁이 진정될 조짐이 보이지 않고 있습니다.
페르시아만을 통과하는 해상 운송로가 드물게 폐쇄되면서 에너지 비용이 급등했습니다. 호르무즈 해협을 통해 전 세계 석유와 천연가스의 약 20%가 매일 운송되고 있습니다. 수요일에는 태국 화물선이 오만 해안 근처에서 포탄에 맞아 불이 났으며, 이는 호르무즈 해협으로 향하는 항로 상의 사건입니다.
에너지 분석 회사인 우드 맥켄지는 해상 운송이 재개되지 않으면 향후 몇 주 내 유가가 배럴당 150달러까지 치솟을 수 있다고 경고했습니다. 이는 미국의 휘발유 가격을 더욱 높일 것으로 예상됩니다. 미국자동차협회에 따르면 수요일 전국 평균 휘발유 가격은 갤런당 3.58달러로 단 한 달 만에 약 20% 상승했습니다.
기업들의 비용 부담 증가, 소비자 물가 인상 우려
기업들은 에너지 비용 상승에 대비하면서 동시에 관세, 인플레이션, 노동 비용 증가에 직면해 있습니다. 많은 기업이 현재 고객에게 가격 인상을 피하고 있지만, 향후 대응은 분쟁의 지속 기간에 따라 달라질 것으로 보입니다. 캔자스시티의 피프스 앤 에머리 냉동 요구르트 앤 초콜릿 회사의 아이작 리 콜린스 최고경영자는 휘발유 가격 상승이 사업 비용을 더욱 비싸게 만들 것이라고 말했습니다.
콜린스는 프랑스에서 수입하는 초콜릿이 지난해 관세로 인해 15~20% 더 비싸졌다고 설명했습니다. 그는 ‘이것은 우리가 맞닥뜨릴 또 다른 추가 요금일 뿐’이라고 덧붙였습니다. 슈 레너드 슈퍼마켓 체인의 최고경영자 스튜 레너드 주니어는 휘발유 가격이 급등하면서 공급업체들이 가격을 인상하기 시작할 것으로 우려하고 있습니다.
레너드 주니어는 ‘운전자가 트럭에 연료를 넣는 데 더 많은 돈을 써야 한다면, 그는 내 문을 두드리고 “스튜, 좀 더 줄 수 있을까?”라고 말할 것’이라고 설명했습니다. 만약 슈 레너드에서 사업 비용이 증가한다면 일부 상품의 가격 인상이 불가피할 수 있다고 그는 덧붙였습니다.
3월 인플레이션 전망, 연준의 어려운 선택
매크로폴리시 퍼스펙티브의 선임 경제학자 로라 로즈너-워버턴은 3월 인플레이션이 전월 대비 최대 0.9% 상승할 수 있다고 예상했습니다. 이는 거의 4년 만에 가장 큰 월간 상승폭이 될 것입니다. 이 경우 연간 인플레이션은 3%를 쉽게 넘을 수 있으며, 이후 몇 개월에는 4%에 가까워질 수 있습니다.
로즈너-워버턴은 지난달 휘발유 가격 상승이 2022년 3월 이후 가장 크며, 그 이전으로는 2009년 6월 이후 가장 크다고 지적했습니다. 그는 ‘이것은 엄청난 수치’라며 ‘이 정도 규모의 상승은 매우 드물다’고 강조했습니다. 핵심 물가는 이번 달에는 훨씬 덜 영향을 받겠지만, 더 비싼 휘발유가 항공료, 운송 및 기타 교통 비용을 밀어올리면서 시간이 지남에 따라 상승할 수 있습니다.
가격 상승이 단기적이더라도 연방준비제도의 금리 인상을 거의 확실히 지연시킬 것입니다. 연준은 다음 주에 회의를 개최합니다. 연준은 지난해 기준금리를 3번 인상했다가 1월 마지막 회의에서 현재 수준인 약 3.6%로 동결했습니다.
연준의 딜레마, 고용 악화와 인플레이션의 충돌
연준은 인플레이션을 2% 목표에 가깝게 낮추기 위해 현재 금리 수준을 유지해야 하는지, 아니면 차용, 지출 및 고용을 지원하기 위해 금리를 인하해야 하는지에 대해 깊이 갈라져 있습니다. 지난주 정부는 2월에 고용주들이 9만 2천 개의 일자리를 삭감했다고 발표했으며, 실업률은 4.4%로 상승했습니다. 이러한 약한 고용 보고서는 연준을 특히 어려운 위치에 놓았습니다.
시카고 연방준비은행의 총재 어스턴 굴스비는 금요일 블룸버그에서 ‘이것은 항상 중앙은행에게 최악의 시나리오’라고 말했습니다. 그는 ‘불확실성이 증가할수록 행동하는 것이 타당한 시점이 계속 뒤로 밀려난다고 생각한다’고 덧붙였습니다. 연준은 일반적으로 성장과 고용을 촉진하기 위해 금리를 인하하지만, 인플레이션이 우려되면 금리를 인상하거나 최소한 현 수준을 유지합니다.
※ 일반적 해설로, 구체 사안에는 맞춤형 자문이 요구됩니다.