AI 기술의 미래에 대한 의견은 다양하지만, 투자 포트폴리오에서 이 분야를 외면하기는 어렵습니다. 많은 개인 퇴직 계좌가 이미 거대 기술 기업들에 상당한 비중으로 노출되어 있기 때문입니다.
SpaceX 상장, 당신의 401(k)에 영향을 미치다
SpaceX가 나스닥에 상장하면서 첫날 주가가 19.2% 상승했고, 현재 기업 가치는 2조 1000억 달러에 달합니다. 이는 엑손모빌, 뱅크오브아메리카, 코카콜라를 합친 것보다 큰 규모입니다. 개인적으로 이 가치가 정당한지 의문을 가질 수 있지만, 시장 전체가 이를 인정한 상황입니다.
SpaceX의 상장이 중요한 이유는 당신의 401(k) 계좌와 직결되어 있기 때문입니다. 많은 투자자들이 저비용의 인덱스 펀드에 의존하고 있으며, SpaceX가 주요 지수에 편입될 가능성이 높습니다. 인덱스 펀드는 특정 지수를 추종하기 때문에, SpaceX가 편입되면 투자자들은 자신의 선택과 무관하게 SpaceX 주식을 소유하게 됩니다.
지난 10년간 액티브 펀드의 21%만이 인덱스 펀드를 이겼습니다. 이러한 성과 차이로 인해 2024년부터 미국 인덱스 펀드의 투자 규모가 액티브 펀드를 초과했으며, 그 격차는 계속 벌어지고 있습니다. 저비용 구조와 우수한 성과로 인해 인덱스 펀드는 개인 투자자들의 주요 선택지가 되었습니다.
주식 지수란 무엇인가
주식 지수는 시장의 전반적인 움직임을 파악하기 위해 투자 업계가 만든 도구입니다. 미국 시장에는 수천 개의 주식이 다양한 방향으로 움직이고 있어서, 시장 상황을 빠르게 파악하기 어렵습니다. 이를 해결하기 위해 특정 주식들을 선정하여 그 움직임을 추적하는 지수가 개발되었습니다.
S&P 500은 가장 유명하고 영향력 있는 지수입니다. 미국의 가장 큰 500개 기업의 주식을 추적하며, 수조 달러의 투자 자금이 이 지수를 직접 따르거나 벤치마크로 삼고 있습니다. 다우존스 산업평균은 19세기부터 존재해온 역사 깊은 지수이지만, 단 30개의 대형주만 추적하기 때문에 월스트리트에서는 상대적으로 적은 주목을 받습니다.
현재 1000개 이상의 인덱스 펀드가 존재하며, 이 중 185개가 S&P 500을 추적합니다. 뮤추얼 펀드와 상장지수펀드(ETF) 등 다양한 형태의 펀드들이 거의 모든 종류의 지수를 추적하고 있습니다. 투자자들은 자신의 투자 목표와 선호도에 맞는 지수 펀드를 선택할 수 있습니다.
기업들이 지수 편입을 원하는 이유
많은 투자자들이 인덱스 펀드를 통해 주식시장에 투자하기 때문에, 기업들은 지수에 편입되기를 원합니다. S&P 다우존스 지수, 나스닥, FTSE 러셀 등의 회사가 특정 기업을 지수에 편입시킨다고 발표하면, 그 기업의 주가는 급등하는 경향을 보입니다.
나스닥은 최근 규칙을 변경하여 거대 기업들이 나스닥 100 지수에 단 15거래일 후 편입될 수 있도록 허용했습니다. 이는 과거의 관행에서 벗어난 것으로, 종전에는 매년 12월에만 새로운 기업을 추가하여 나스닥의 100대 비금융 기업을 포함하도록 했습니다. 인벡스코의 QQQ 상장지수펀드 같은 인기 있는 펀드들이 나스닥 100을 추적하고 있으며, 약 4770억 달러의 투자 자금을 관리하고 있습니다.
QQQ 펀드 보유자들은 자신이 아무런 조치를 취하지 않아도 곧 SpaceX 주식을 소유하게 될 수 있습니다. 이는 인덱스 펀드의 특성상 자동으로 편입된 주식을 매입하기 때문입니다. 따라서 개인 투자자들의 의사와 무관하게 포트폴리오 구성이 변경될 수 있습니다.
다른 거대 기업들도 상장을 준비 중
Anthropic과 OpenAI는 미국 거래소에서 처음으로 주식을 판매하려는 거대 AI 관련 기업들입니다. 이들의 상장으로 각각 약 1조 달러에 가까운 기업 가치를 가질 수 있습니다. SpaceX와 마찬가지로 이들 기업도 상장 전에 민간 투자자들로부터 막대한 자금을 조달했습니다.
과거에는 기업이 이 정도 규모에 도달하기 전에 상장했습니다. 그러나 SpaceX, Anthropic, OpenAI는 연기금, 기업, 부유한 개인 투자자들로부터의 민간 자금으로 엄청난 규모로 성장했습니다. 이는 투자 업계가 거대 기업들을 지수에 얼마나 빨리 편입시킬지에 대해 재검토하도록 강요하고 있습니다.
S&P 500을 관리하는 회사는 SpaceX와 다른 거대 기업들의 빠른 지수 편입을 허용하기 위해 규칙을 변경하지 않고 있습니다. S&P 500에 편입되려면 최소 12개월 동안 적격 거래소에서 거래되어야 합니다. 추가로 S&P 다우존스 지수는 기업이 최근 분기와 지난 4분기 누적에서 수익을 창출했을 것을 요구합니다.
SpaceX의 수익성 문제와 지배 구조 우려
SpaceX는 지난해 49억 달러의 손실을 기록했으며, 2026년 첫 3개월에도 43억 달러의 손실을 냈습니다. 회사는 ‘향후 수익성을 달성하지 못할 수 있다’고 인정하고 있습니다. 장기적으로 주가는 기업의 수익성과 함께 움직이는 경향이 있기 때문에, 이는 투자자들에게 중요한 고려 사항입니다.
캘리포니아와 뉴욕의 소방관, 교사 및 기타 근로자 연기금 관계자들은 지난달 SpaceX에 편지를 보내 기업 지배 구조에 대한 우려를 표명했습니다. 특히 일론 머스크가 특별 의결권 주식을 통해 회사에 행사할 수 있는 권력에 대해 문제를 제기했습니다.
캘리포니아 공무원 연금 제도의 최고경영자와 뉴욕 주 및 시 회계감사관은 머스크가 이사회의 투표권을 과도하게 통제할 수 있다면, 그는 ‘자신의 동의 없이 해임될 수 없게 되어’ SpaceX에서 엄청난 권력을 갖게 될 것이라고 지적했습니다. 이는 기업 지배 구조의 투명성과 견제 체계에 대한 우려를 반영합니다.
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