SpaceX가 인공지능 분야 확보를 위한 자금 조성에 나섰습니다. 우주 기술과 AI 기술의 결합을 통해 사업 영역을 확장하려는 움직임으로 보입니다.
SpaceX IPO와 머스크의 야심찬 비전
일론 머스크는 SpaceX의 기업공개 직전 투자자 설명회에서 회사의 가치를 수조 달러대로 정당화하기 위해 역사적 비유를 들었습니다. 그는 1800년대 미국 서부를 철도로 연결한 유니언 퍼시픽 철도를 언급하며 “당시 사람들은 그들을 미쳤다고 생각했지만, 지금 캘리포니아는 미국 최대 주가 되었다”고 말했습니다. 이러한 비유는 SpaceX의 궤도 데이터센터와 화성 식민지 계획이 미국의 성장을 견인할 만큼 중요하다는 메시지를 전달하려는 의도로 보입니다.
SpaceX의 기업공개는 단순한 자금 조달의 끝이 아니라 시작에 불과했습니다. 회사는 이미 채권 시장으로 눈을 돌려 첫 거래에서 최소 200억 달러를 조달할 준비 중입니다. 한 추정에 따르면 2031년까지 연간 자본지출이 7000억 달러를 초과할 수 있으며, 이는 “스타트렉을 현실로 만드는” 목표를 달성하기 위한 것입니다.
SpaceX의 시가총액은 기업공개 후 며칠 만에 2조 5000억 달러를 넘어섰습니다. 이는 세계에서 가장 성공하면서도 논란이 많은 기업가 중 한 명인 머스크의 영향력을 보여주는 사례입니다. 그러나 이러한 높은 평가가 실제 수익성으로 뒷받침될 수 있을지는 여전히 의문의 여지가 있습니다.
유니언 퍼시픽의 어두운 역사
머스크의 비유는 역사 전문가들로부터 비판을 받았습니다. 스탠포드 대학교 미국사 명예교수 리처드 화이트는 원래의 유니언 퍼시픽을 “자기거래와 부패의 혼란”이라고 표현했습니다. 실제로 유니언 퍼시픽 철도 건설은 캘리포니아가 아닌 유타에서 중단되었으며, 정부 지원에 의존하면서 내부자들을 위해 막대한 부를 창출했습니다.
유니언 퍼시픽은 19세기 최대 사기 사건인 크레딧 모빌리에 스캔들과 연결되어 있습니다. 이 건설회사는 철도 프로젝트의 내부자들이 소유하고 있었으며, 막대한 자본금의 상당 부분이 이 회사로 흘러들어갔습니다. 베테랑 공매도꾼 짐 차노스는 “유니언 퍼시픽이 19세기 최대 사기 사건을 안고 있었다는 사실은 아이러니하다”고 지적했습니다.
화이트 교수는 “이것을 당신의 기업 모델로 사용하는 것은 이 나라의 역사, 금융시장, 그리고 대부분의 미국인에 대한 엄청난 무지를 드러낸다”고 비판했습니다. SpaceX는 이러한 비판에 대해 즉시 답변하지 않았습니다.
막대한 자본 수요와 채무 시장의 우려
SpaceX는 현재 수익성이 없는 상태에서 야심찬 계획을 추진하고 있습니다. 골드만삭스와 에버코어 ISI의 분석가들은 회사가 2030년대 말까지 1조 달러 이상을 지출할 것으로 예상하고 있습니다. 이 지출의 대부분은 우주 데이터센터 구축에 집중될 것으로 보입니다.
SpaceX의 재무담당자 브렛 존센과 회장 그윈 쇼웰은 투자자 미팅에서 기업공개가 마지막 주식 발행이 될 것이라고 언급했습니다. 대신 회사는 채권 시장에 의존할 계획이며, 세 개의 주요 신용평가사로부터 투자등급 평가를 받았습니다. 오펜하이머의 분석가들은 2031년까지 순채무가 약 130억 달러에서 4000억 달러 이상으로 증가할 것으로 예상하고 있습니다.
이는 현재 미국의 거의 모든 기업보다 훨씬 많으며, 오라클의 채무를 3배 이상 초과합니다. 그러나 채권 시장 참여자들은 회의적입니다. 올스프링의 짐 피츠패트릭은 “대부분의 자본지출은 주식 자본으로 조달되어야 하며, 투자등급 등급을 유지하면서 많은 추가 채무를 발행할 수 없을 것”이라고 말했습니다.
AI 산업의 자본 경쟁과 시장 변화
SpaceX는 인공지능 업계의 거대한 자본 경쟁 속에서 자금을 조달하고 있습니다. 앤스로픽과 오픈AI도 올해 안에 수십억 달러 규모의 기업공개를 추진할 계획이며, 매그니피센트 세븐 기업들도 추가 자본을 모으고 있습니다. 브라운 브라더스 해리먼의 최고투자책임자 저스틴 리드는 “데이터센터와 반도체, 에너지 인프라, 위성 네트워크의 동시 구축이 진행 중”이라고 설명했습니다.
맥킨지에 따르면 지구상의 데이터센터 구축만 해도 2030년대 말까지 7조 달러가 필요합니다. SpaceX의 우주 데이터센터 계획은 이 비용을 더욱 증가시킬 것으로 예상됩니다. 올해 미국 기업공개와 주식 매각은 SpaceX를 제외하고도 1630억 달러에 달했으며, 이는 전년도 대비 28% 증가한 수치입니다.
AI 관련 채무 발행은 11월 이후 3000억 달러를 넘어섰으며, 올해 거의 기록적인 발행량을 기록했습니다. 뱅크 오브 아메리카의 리사 클라이드는 “이것은 자본시장을 상당히 의미 있는 방식으로 변화시키고 있다”고 말했습니다.
장기 투자 수익성에 대한 회의론
베테랑 공매도꾼 짐 차노스는 SpaceX와 매그니피센트 세븐, 그리고 AI 스타트업들이 수년간 수익을 보지 못할 막대한 지출을 약속하고 있다고 지적합니다. 그는 “5년에서 10년 이상 걸릴 것이므로, 이 모든 것을 팔고 있는 사람들을 제외하고는 보여줄 것이 많지 않을 것”이라고 말했습니다. 이는 금광 붐에서 곡괭이와 삽을 파는 공급업체들이 실제 채굴 없이 이익을 얻는 것과 같은 상황입니다.
차노스는 “사람들은 우리의 삶의 방식과 초생산성 성장, GDP 성장에서 정말 변혁적인 변화를 기대하고 있지만, 나는 그렇게 확신하지 않는다”고 덧붙였습니다. 이러한 회의론은 기술 산업의 낙관주의와 현실적 우려 사이의 간극을 드러냅니다.
머스크의 자금 조달 계획의 현실성을 파악하기는 어렵습니다. 역사적 비유도 SpaceX가 하려는 일과 비교하기에는 부족합니다. 그러나 머스크 자신의 유니언 퍼시픽 비유가 일부 회의론자들에게는 정확한 지적으로 느껴집니다.
※ 해당 내용은 보도 기반의 요약으로, 법률·의료·투자 조언이 아닙니다.